Vào đầu năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang đã bước vào một vòng luân phiên mới cho các thành viên bỏ phiếu của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Chủ tịch Fed Chicago Austan D. Goolsbee, Chủ tịch Fed Boston Susan M. Collins, Chủ tịch Fed St. Louis Alberto G. Musalem và Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey R. Schmid sẽ thay thế bốn thành viên luân phiên của năm 2024 và trở thành các thành viên bỏ phiếu mới cho năm 2025. Đáng chú ý, trong số bốn thành viên mới này, có hai người được coi là "diều hâu", một người là "bồ câu" và một người trung lập. Sự thay đổi này có thể làm gia tăng thêm sự chia rẽ nội bộ trong Fed, đưa thêm nhiều bất ổn vào các quyết định chính sách tiền tệ cho năm 2025.

Lập trường và Bối cảnh của các Thành viên Bỏ phiếu Mới

Về lý lịch, Goolsbee và Collins xuất thân từ học viện, trong khi Musalem và Schmid có nhiều kinh nghiệm trong ngành. Goolsbee, từng là giáo sư kinh tế tại Đại học Chicago và là Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế trong chính quyền Obama, được coi là thành viên "bồ câu". Ông ủng hộ việc cắt giảm lãi suất phù hợp vào năm 2025 để tránh làm chậm quá mức thị trường lao động.

Ngược lại, Musalem và Schmid có lập trường "diều hâu" hơn. Musalem tuyên bố vào tháng 12 năm 2024 rằng việc giảm tốc độ cắt giảm lãi suất vào năm 2025 là phù hợp, với lý do là rủi ro lạm phát tiềm ẩn. Schmid có xu hướng tránh cắt giảm lãi suất lớn, lập luận rằng cần điều chỉnh chính sách thận trọng để ngăn chặn sự biến động của thị trường. Collins áp dụng lập trường tương đối trung lập, nhấn mạnh rằng việc cắt giảm lãi suất nên dựa trên dữ liệu thay vì theo một lộ trình định sẵn.

Chia rẽ nội bộ có thể mở rộng

Vào năm 2024, Fed đã cắt giảm lãi suất ba lần, nhưng hai trong số những lần cắt giảm này không được thông qua một cách nhất trí, cho thấy sự chia rẽ nội bộ. Ví dụ, Chủ tịch Fed Cleveland Loretta Mester đã phản đối việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 năm 2024, với lý do rằng lãi suất nên được giữ nguyên.

Với việc bổ sung thêm các thành viên bỏ phiếu mới vào năm 2025, sự phân bổ lập trường trong FOMC sẽ trở nên phân tán hơn. Phân tích của Bloomberg chỉ ra rằng "phổ diều hâu-bồ câu" của các thành viên FOMC năm 2025 sẽ mở rộng sang cả hai thái cực, với ít thành viên trung lập hơn, có khả năng dẫn đến nhiều sự chia rẽ hơn. Barron's cũng cho rằng việc đưa những thành viên mới này vào có thể khiến các quyết định của Fed nghiêng về lập trường "diều hâu" hơn, đặc biệt là khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%.

Lạm phát và triển vọng kinh tế phức tạp

Vào tháng 12 năm 2024, Fed đã hạ lãi suất chuẩn 25 điểm cơ bản xuống còn 4,25%-4,5%, ám chỉ rằng có thể chỉ có hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2025. Chủ tịch Fed Jerome Powell nhấn mạnh rằng việc cắt giảm lãi suất trong tương lai sẽ diễn ra dần dần hơn và phụ thuộc vào việc lạm phát có tiếp tục giảm hay không.

Tuy nhiên, sự phức tạp của triển vọng lạm phát làm tăng thêm khó khăn cho quá trình ra quyết định của Fed. Dự báo kinh tế tháng 12 năm 2024 cho thấy 15 trong số 19 thành viên FOMC nhìn thấy rủi ro tăng đối với lạm phát, tăng đáng kể so với các dự báo trước đó. Hơn nữa, các điều chỉnh chính sách tiềm năng dưới thời chính quyền Trump, chẳng hạn như thuế quan cao hơn và cắt giảm thuế, có thể đẩy lạm phát lên cao hơn nữa và hạn chế thị trường lao động.

Chiến lược ứng phó của những người tham gia thị trường

Vào năm 2024, chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed được thị trường coi là một chu kỳ nới lỏng "đau đớn", với lãi suất thế chấp 30 năm tăng và lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm tăng mạnh. Với khả năng chia rẽ nội bộ sâu sắc hơn trong Fed và môi trường kinh tế phức tạp, những người tham gia thị trường cần áp dụng các chiến lược ứng phó linh hoạt. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ các tín hiệu chính sách của Fed, đặc biệt là các phát biểu công khai của các thành viên bỏ phiếu mới và việc công bố dữ liệu kinh tế.

Ngoài ra, những người tham gia thị trường nên chú ý đến những thay đổi trong môi trường kinh tế toàn cầu, đặc biệt là các điều chỉnh chính sách ở các nền kinh tế lớn của châu Âu và châu Á. Rủi ro địa chính trị gia tăng có thể tác động đáng kể đến tâm lý thị trường và các nhà đầu tư nên cảnh giác và điều chỉnh danh mục đầu tư của mình một cách linh hoạt.

Kết luận

Việc luân phiên các thành viên bỏ phiếu của Fed vào năm 2025 sẽ đưa ra các biến số mới vào quá trình ra quyết định về chính sách tiền tệ. Với nhiều thành viên "diều hâu" hơn tham gia, các chia rẽ nội bộ trong FOMC có thể mở rộng, đặc biệt là trong bối cảnh lạm phát và triển vọng kinh tế không chắc chắn. Những người tham gia thị trường nên theo dõi chặt chẽ các tín hiệu chính sách của Fed để điều hướng sự biến động và thách thức tiềm ẩn. Mặc dù các chia rẽ nội bộ có thể làm phức tạp quá trình ra quyết định, nhưng chúng cũng tạo không gian cho việc thể hiện các quan điểm đa dạng, giúp đánh giá rủi ro kinh tế toàn diện hơn.

Trong một môi trường đầy thách thức, việc hoạch định chính sách của Fed sẽ dựa nhiều hơn vào dữ liệu và những người tham gia thị trường sẽ cần phải linh hoạt, chủ động ứng phó với các rủi ro và cơ hội mới nổi. Vào năm 2025, sự bất ổn kinh tế toàn cầu và các chia rẽ nội bộ trong Fed sẽ mang lại nhiều thách thức hơn cho thị trường, nhưng chúng cũng sẽ mang đến những cơ hội mới cho các nhà đầu tư.